流动性视角下新三板改革对价格有效性与低流动性折价的影响研究

2019年全面深化新三板改革多项改革举措正式发布实施,如何量化改革效果是目前学界和全社会较为关注的重点。本文运用价格有效性模型和低流动性折价模型,对此次深化改革前后新三板市场进行量化研究。实证结果表明,改革后新三板市场整体的价格有效性和流动性得到了切实提升,改革举措有效改善了新三板长期的低流动性状况,市场交易定价效率得到了提高。研究也印证了差异化改革对各层次股票带来了不同的影响,亦为北交所的设立及发展奠定了基础。