多层次资本市场跨层次资源配置功能研究——来自中国主板和创业板的经验证据 |
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引用本文: | 陈辉,蔡贵鸣,顾乃康.多层次资本市场跨层次资源配置功能研究——来自中国主板和创业板的经验证据[J].证券市场导报,2023(1):45-55. |
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作者姓名: | 陈辉 蔡贵鸣 顾乃康 |
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作者单位: | 1. 广东金融学院保险学院;2. 广东金融学院广东特色金融建设协同创新发展中心;3. 中山大学管理学院 |
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基金项目: | 国家社会科学基金一般项目“多层次资本市场的跨层次资源配置功能研究”(批准号:21BJY078); |
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摘 要: | 本文在分析多层次资本市场跨层次资源配置功能的作用机理的基础上,实证检验了上层同群公司股价和同层同群公司股价对创业板公司研发投资水平的影响。研究发现,公司的研发投资水平和上层同群公司股价之间的正相关关系强于和同层同群公司股价之间的正相关关系,表明上层同群公司股价主要表现出“机会假说”效应,而同层同群公司股价则同时表现出“机会假说”效应和“竞争假说”效应。异质性分析结果表明,股价信息含量、行业竞争程度、管理者过度自信以及声誉构建动机都会影响公司研发投资水平对同层同群公司股价和上层同群公司股价的敏感性。本文对于更好地设计和改进多层次资本市场,更好地发挥资本市场服务实体经济的功能具有重要意义。
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关 键 词: | 多层次资本市场 跨层次 资源配置 同群效应 管理者学习 |
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