机构投资者退出威胁如何促进金融市场稳定?——基于股价崩盘风险视角 |
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引用本文: | 陈作华,郭春萌,葛锐.机构投资者退出威胁如何促进金融市场稳定?——基于股价崩盘风险视角[J].证券市场导报,2023(12):54-67. |
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作者姓名: | 陈作华 郭春萌 葛锐 |
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作者单位: | 山东财经大学会计学院 |
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基金项目: | 山东省自然科学基金项目“薪酬差距、超额薪酬对高管减持行为的影响机理及监管对策研究”(项目编号:ZR2022MG038);;国家社科基金一般项目“制药企业研发风险的资本对冲机制与知识资产积累研究”(项目编号:19BGL252); |
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摘 要: | 本文以2007—2021年沪深A股上市公司为研究对象,基于股价崩盘风险视角考察了机构投资者退出威胁如何促进金融市场稳定。研究发现,机构投资者退出威胁可以显著抑制股价崩盘风险,控制可能的内生性问题后结论依然成立。机制分析发现,机构投资者退出威胁通过降低代理成本以及降低分析师盈利预测乐观偏差,可以有效抑制股价崩盘风险。进一步分析发现,机构投资者退出威胁对股价崩盘风险的抑制作用在媒体关注度高的上市公司更显著,而在“两职合一”的上市公司中则被显著削弱。本研究揭示了机构投资者退出威胁在抑制股价崩盘风险中发挥的关键作用,对强化金融稳定保障体系有重要的参考价值。
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关 键 词: | 机构投资者 退出威胁 股价崩盘风险 金融市场稳定 |
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