美国住房抵押贷款证券化的运作及对我国的启示

住房抵押贷款证券化是指商业银行等金融机构将其持有的流动性较差的住房抵押贷款债权转让给特设信托投资机构（Special Purpose Vehical,SPV），特设信托投资机构以住房抵押贷款为基础，并以其所产生的现金流为担保，在资本市场上发行住房抵押贷款债卷的过程。住房抵押贷款证券化起源于60年代美国的住房金融市场，目前仍以美国应用得最为普遍。据统计，截止到1997年底，美国50％以上的住房贷款实现了证券化，抵押贷款二级市场总规模达7900亿美元，成为仅次于美国国债市场的第二大债券市场。而在我国，住房抵押贷款业务还停留在一级住房金融市场上，不利于商业银行经营风险的降低和住宅产业的进一步发展以及金融体制改革的深入进行。因此参照美国经验，实行住房抵押贷款证券化无疑是一种实选择。