| 行业周期、治理环境与自由现金流代理成本 |
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| 引用本文： | 梅波. 行业周期、治理环境与自由现金流代理成本[J]. 经济与管理研究, 2012, 0(11): 61-68 |
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| 作者姓名： | 梅波 |
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| 作者单位： | 重庆三峡学院经济与管理学院,重庆市,404120 |
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| 基金项目： | 国家社会科学基金项目"上市公司债务融资结构及其制度改进研究"，教育部人文社会科学研究青年项目"后危机时代嵌入多重计量属性的财务报告拓展研究"，校级项目"债权人保护治理差异与债务结构配置研究" |
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| 摘 要： | 本文基于异质性行业周期和异质性治理环境,按照增长率产业分类法手工划分出行业周期,对其自由现金流代理成本效应进行经验研究。实证发现:(1)成长期行业的自由现金流代理成本更低;成熟期行业的自由现金流代理成本更高;衰退期行业的自由现金流代理成本更低。(2)相比于民营企业,国有企业的自由现金流代理成本更高;相比于民营企业,国有企业中行业效应更加显著,衰退期行业相比于成长期和成熟期行业,自由现金流代理成本更低。(3)市场化程度越高,自由现金流代理成本越低;市场化程度高的企业中行业特征更加明显。(4)进一步分析中发现,大股东持股比例越高,治理作用越强,衰退型行业的自由现金流代理成本更低。
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| 关 键 词： | 行业周期 治理环境 自由现金流 代理成本 |
Industry Cycles, Governance Environment and Agency Costs of Free Cash Flow |
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| MEI Bo. Industry Cycles, Governance Environment and Agency Costs of Free Cash Flow[J]. Research on Economics and Management, 2012, 0(11): 61-68 |
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| Authors: | MEI Bo |
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| Affiliation: | MEI Bo(1,2) (1.Chongqing Three Gorges University,Chongqing 404120; 2.Accounting Department,Nanjing University,Nanjing 210093) |
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