中国中小上市公司治理与绩效关系研究

本文构建了针对中小上市公司的治理评价体系，对深交所中小板和创业板公司治理水平进行评估，并在此基础上考察公司治理对绩效的影响。评价结果显示：深交所中小板和创业板公司的治理水平普遍较低，两极分化现象明显；“信息披露与合规”方面表现最好，“激励机制”的得分最低；创业板公司的治理水平高于中小板公司。实证结果显示，公司治理与绩效的正向影响关系在中小上市公司中同样存在，激励机制对公司绩效的提升作用最为明显，其次为股权结构与股东权利，再次为董事会和监事会运作。在激励机制方面，高管与核心技术人员的股权激励是影响公司绩效的关键因素。本文为公司治理与绩效关系的研究提供了一项新的证据，回应了“中小公司不用重视公司治理”的常见谬误，并为完善中小上市公司治理、促进中小企业可持续发展提供了改进方向。