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影响信用风险缓释工具价格的模型外生因素研究——基于信用利差的实证分析
引用本文:雎岚,涂志勇,施虓文. 影响信用风险缓释工具价格的模型外生因素研究——基于信用利差的实证分析[J]. 证券市场导报, 2013, 0(2): 74-78
作者姓名:雎岚  涂志勇  施虓文
作者单位:北京大学汇丰商学院
基金项目:北京大学汇丰金融研究院课题项目《信用风险缓释工具(CRM)在中国的发展与创新研究》的资助
摘    要:本文研究了影响信用风险缓释工具价格的模型外生因素,并基于信用利差进行了实证检验。实证结果表明:标的主体财务杠杆率的变动、公司股权的波动率、标的债券的久期,以及标的主体的总资产规模均对债券的信用利差有显著影响,进而直接影响信用风险缓释工具价格。一个重要发现是,与经典的信用风险结构化模型的解释相左,中国市场上的债券久期与其信用利差水平存在显著的负相关关系。我们认为,合理解释是,此现象与中国债券市场的发行审批机制有关,在中国市场,信用评级高、还债能力强的公司更有可能通过长期债券的发行审批。

关 键 词:信用风险缓释工具  信用利差  久期

Exogenous Factors Affecting the Price of Credit Risk Mitigation Products: An Empirical Analysis Based on Credit Spreads
Ju Lan,Tu Zhiyong,Shi Xiaowen. Exogenous Factors Affecting the Price of Credit Risk Mitigation Products: An Empirical Analysis Based on Credit Spreads[J]. Securities Market Herald, 2013, 0(2): 74-78
Authors:Ju Lan  Tu Zhiyong  Shi Xiaowen
Affiliation:Ju Lan,Tu Zhiyong,Shi Xiaowen
Abstract:
Keywords:
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