| 影响信用风险缓释工具价格的模型外生因素研究——基于信用利差的实证分析 |
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| 引用本文： | 雎岚,涂志勇,施虓文. 影响信用风险缓释工具价格的模型外生因素研究——基于信用利差的实证分析[J]. 证券市场导报, 2013, 0(2): 74-78 |
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| 作者姓名： | 雎岚 涂志勇 施虓文 |
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| 作者单位： | 北京大学汇丰商学院 |
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| 基金项目： | 北京大学汇丰金融研究院课题项目《信用风险缓释工具(CRM)在中国的发展与创新研究》的资助 |
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| 摘 要： | 本文研究了影响信用风险缓释工具价格的模型外生因素,并基于信用利差进行了实证检验。实证结果表明:标的主体财务杠杆率的变动、公司股权的波动率、标的债券的久期,以及标的主体的总资产规模均对债券的信用利差有显著影响,进而直接影响信用风险缓释工具价格。一个重要发现是,与经典的信用风险结构化模型的解释相左,中国市场上的债券久期与其信用利差水平存在显著的负相关关系。我们认为,合理解释是,此现象与中国债券市场的发行审批机制有关,在中国市场,信用评级高、还债能力强的公司更有可能通过长期债券的发行审批。
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| 关 键 词： | 信用风险缓释工具 信用利差 久期 |
Exogenous Factors Affecting the Price of Credit Risk Mitigation Products: An Empirical Analysis Based on Credit Spreads |
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| Ju Lan,Tu Zhiyong,Shi Xiaowen. Exogenous Factors Affecting the Price of Credit Risk Mitigation Products: An Empirical Analysis Based on Credit Spreads[J]. Securities Market Herald, 2013, 0(2): 74-78 |
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| Authors: | Ju Lan Tu Zhiyong Shi Xiaowen |
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| Affiliation: | Ju Lan,Tu Zhiyong,Shi Xiaowen |
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