| 周期性公司估值框架构建 |
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| 作者姓名： | 陈 蕾 李和荟 王弘祎 |
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| 作者单位： | 首都经济贸易大学财政税务学院副教授、中央财经大学博士后科研流动站博士后； 中国邮政储蓄银行北京分行个人金融部职员；德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）北京分所审计助理 |
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| 基金项目： | 国家社会科学基金项目“混合所有制改革中周期性公司估值模型的理论修正与实践调整研究”（１５ＣＧＬ０１３）；中国博士后科学基金特别资助项目“周期性公司ＤＣＦ估值模型的框架重建及实证研究”（２０１４Ｔ７０２０６） |
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| 摘 要： | 本文从股价走势和估值水平两个视角考察宏观经济因素对周期性公司价值的影响，具体以采矿业上市公司为研究对象，对７ 类共计２０ 项宏观经济指标与２ 项采矿业上市公司价值指标的相关关系进行实证检验和相互验证。 研究表明：（１）６ 项宏观经济指标对采矿业上市公司股价走势具有较强的解释能力；（２）９ 项宏观经济指标对采矿业上市公司估值水平具有较强的解释能力；（３）宏观经济指标对采矿业上市公司股价走势和估值水平的影响趋于一致。 据此，结合收益途径和市场途径相关参数测定问题，试图构建将宏观经济因素合理纳入周期性公司估值过程的基本框架。
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| 关 键 词： | 宏观经济因素 周期性公司 公司估值 收益途径 市场途径 |
| 收稿时间： | 2015-10-08 |
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