管理层展望信息对股票表现的影响

本文使用自然语言处理方法从MD&A展望信息中提取出信息含量指标和信息增量指标。经过实证分析发现，MD&A展望信息含量对股价表现具有显著正向影响，即披露信息含量越高，股票次年收益越高波动越小，这一关系在机构持股比例低、高收益的股票中更加显著。MD&A展望信息增量对股价表现具有显著负向影响，尤其是在低收益股票中表现更加显著。拓展研究发现，MD&A展望信息可以通过影响投资者情绪进而影响股价表现。