控股股东杠杆增持与资产误定价

为稳定股价，规避系统性金融风险，证监会提出杠杆增持这一方式支持产业资本利用资本市场做大做强，但杠杆增持可能诱发控股股东机会主义行为。在此背景下本文探讨控股股东杠杆增持对企业资产误定价的影响，研究发现，当企业存在杠杆增持以及杠杆增持水平提高时，投资者非理性程度也会随之提高，信息披露质量随之降低，加剧企业资产误定价程度。相比于熊市状态，控股股东杠杆增持与资产误定价的正向关系在牛市状态下更为显著；控股股东股权质押带来的杠杆风险能够发挥警示作用，降低杠杆增持引致的资产误定价；机构投资者持股能够缓解二者的正相关关系，发挥治理作用。经济后果分析表明，控股股东杠杆增持所引致的资产误定价将加剧股价崩盘的发生。本文丰富了控股股东杠杆增持和资产误定价相关研究，对提高资本市场资源配置效率具有一定的理论和现实意义。