持续加息对我国宏观经济调控效果有限性探究

自2007年3月，由于实际负利率导致的资金体外循环不断加剧已引起国内人们对于银行流动性和金融稳定性的关注。通过从官方银行系统流出存款来融资的场外交易市场的急剧发展，迅速上升的CPI指数，迫使央行继使用数量型工具后连续出台了加息及上调准备金率的政策。然而，大幅度的加息对经济的影响却微乎其微，工业产值继续高速增长，房地产市场仍如火如荼，CPI指数仍居高不下。在这样的现状下，本文对国内利率政策效应有限性的原因进行了深入探究。 本文以凯恩斯的利率传导机制以及Bernanke的信用传导机制为切入点，主要从国内投资，国内信贷两方面考察利率传导渠道失效的原因，并将矛头指向实际负利率这一尴尬现况上，并通过魏克赛尔的利息与价格理论诠释了这一现象。在此基础上，提出了自己的总结和政策建议。