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| 全流通市场下的估值中枢为何呈现下移趋势 | |
| 作者姓名： | 巴曙松 朱元倩 郑弘 |
| 作者单位： | 1. 国务院发展研究中心金融研究所 2. 中国科学技术大学管理学院 3. 中央财经大学金融学院,北京,100000 |
| 摘 要： | 本文根据托宾Q比率理论,从投资收益的角度分析了尚未完全流通情况下托宾Q比率对投资的引导作用,分析了在托宾Q比率指导下的投资策略以及这些策略对资本市场估值中枢的理论影响.文章还通过对所有A股公司的托宾Q值刲行测算,分别检验了托宾Q值对"大小非"减持和实物资产投资的引导关系,并通过Granger因果检验证明了"大小非"减持数量对市场的估值中枢产生了影响的结论,认为由于托宾Q值的仍旧较高而导致股票市场估值中枢可能会较之历史高水平现下移趋势. |
| 关 键 词： | 托宾Q 大小非 减持 金融资产 |
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