投资者情绪与股市收益的相关性研究

随着行为金融学理论日趋完善,学者对投资者情绪的研究达到一个空前的高度,但以往的研究采用的情绪指标较单一,无法准确反映投资者情绪的变化。结合中国A股市场的现实情况,使用主成分分析法构建月度频率的复合投资者情绪指标ISI,并进一步建立向量自回归(VAR)模型,实证研究该复合指标与股市收益率的关系。结果显示,高涨的投资情绪并不意味着高额的股市收益,而股市收益率对投资者情绪却有显著的正向影响,高收益是投资者情绪高涨的原因。