| 市场景气、融资约束与制造业投资
——基于带有预期效应的新古典投资理论的再检验 |
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| 引用本文： | 尘永魁,关健,田冬冬.市场景气、融资约束与制造业投资
——基于带有预期效应的新古典投资理论的再检验[J].金融发展研究,2021(12):30-40. |
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| 作者姓名： | 尘永魁 关健 田冬冬 |
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| 作者单位： | 中国人民银行菏泽市中心支行,山东 菏泽 274000 |
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| 摘 要： | 本文在新古典投资理论基础上,将市场景气状态、预期偏差、融资约束纳入投资行为的理论分析框架,并利用我国31个省(自治区、直辖市)制造业上市企业微观数据进行了实证检验.研究表明:企业合意投资水平与市场景气水平密切相关,当市场处于扩张期时,企业合意投资规模提高,反之合意投资规模下降.受预期偏差和融资约束的影响,企业实际投资规模偏离合意投资水平,形成非效率投资.融资约束不是越低越好,当市场处于扩张期,企业对未来预期过于乐观时,适度的融资约束有助于企业合理控制投资规模,避免投资过度;当市场处于收缩期,且企业对未来预期过于悲观时,降低融资约束有利于提高企业投资规模;国有企业和民营企业由于融资能力和投资动力不同,其投资水平也有所不同,相对于民营企业,国有企业更容易产生过度投资问题.
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| 关 键 词： | 预期偏差 融资约束 制造业 投资效率 市场景气 |
Market Prosperity,Financing Constraints and Manufacturing Investment:Based on the Retest of Neoclassical Investment Theory with Expected Effects |
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| Chen Yongkui,Guan Jian,Tian Dongdong.Market Prosperity,Financing Constraints and Manufacturing Investment:Based on the Retest of Neoclassical Investment Theory with Expected Effects[J].Journal of Financial Development Research,2021(12):30-40. |
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| Authors: | Chen Yongkui Guan Jian Tian Dongdong |
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