市政债:地方政府融资新体制

引入债券市场及其配套改革来硬化地方预算约束是完全可能的5月22日,财政部下发了关于印发《2014年地方政府债券自发自还试点办法》的通知。对此,我认为,建立一个以地方债(或称市政债)为主体的地方政府融资体系,用来逐步取代目前以贷款、信托和其他理财产品为主的较不透明的融资方式。长期来看,地方债应该占到地方政府资本性项目融资来源的50%以上。除了增加透明度之外,这个新体制还将降低地方政府面临的期限错配的风险、避免风险过度集中在银行体系,从而降低系统性的金融风险。