国地税合并与企业投融资期限错配改善

作为税收征管体制改革的重要内容，国地税合并对于企业的投融资决策具有重要影响。本文采用双重差分方法系统考察了国地税合并对企业投融资期限错配的影响。结果显示，国地税合并显著抑制了企业“短贷长投”倾向，即企业投融资期限错配得以改善。作用机制检验证实，国地税合并一方面显著提高了企业实际税负，增加了企业流动性约束，表现为企业现金持有增加、股利分配和资本支出减少，另一方面显著提升了企业的信息披露质量，从而缓解了企业投融资期限错配。异质性分析发现，国地税合并对企业投融资期限错配的改善作用在融资约束严重、盈利能力较弱和面临较强税收征管力度的企业中更为明显。本文结论表明，国地税合并不仅有助于提高企业的纳税遵从度，而且可以抑制企业的“短贷长投”倾向，对于防范化解系统性金融风险和实现有效投资具有重要政策启示。