夜盘交易对我国黑色金属期货市场信息溢出效应研究

金融市场的信息溢出效应反映了信息在空间维度内的跨市场传导和扩散，信息溢出效应是资本市场有效运行、发挥其基本功能的基础。本文基于IS和PT模型、综合BEKK-GARCH和复杂网络，从均值溢出和波动溢出两个维度分析黑色金属期货市场夜盘交易制度推出前后的信息溢出效应变化。得出如下结论：夜盘交易制度推出后，螺纹钢和热轧卷板期货的均值溢出效应得到显著改善；螺纹钢、热轧卷板、铁矿石期货三者之间的波动溢出效应增强；夜盘交易制度的推出，使得黑色金属期货对化工期货、能源期货的溢出效应增强。基于此，应积极引入境外投资者参与中国黑色金属期货市场交易，合理延长黑色金属期货的夜盘交易时间，鼓励钢铁产业链客户利用黑色金属期货市场进行套期保值对冲风险。