住房财富、家庭杠杆率对消费的影响研究——基于面板门槛模型的分析

居民住房是家庭资产的重要形式，住房价格平稳对宏观经济健康发展与微观家庭福祉有着重要影响。本文采用2011、2013、2015、2017年共四期中国家庭金融调查数据，构建面板门槛模型，研究住房财富对家庭消费的影响，并进一步研究家庭杠杆率对住房财富效应的门槛效应。研究发现：住房财富对家庭消费存在显著的财富效应。进一步发现：家庭杠杆率会影响住房的财富效应，较低家庭杠杆水平下住房财富效应较小，中等家庭杠杆率水平下住房财富效应明显放大，而过高的杠杆率会抑制住房财富效应。我国宏观政策在实现“房住不炒”这一目标的同时，也要防范和关注住房价格下跌对居民消费的消极影响。同时，由于家庭杠杆率对住房财富发挥效应具有影响，可以将家庭杠杆率作为政策调节工具，稳定住房需求和家庭消费。