成本粘性对公司价值的长短期影响

现有研究从调整成本、管理层乐观预期及代理成本视角解释了成本粘性现象的动因，但不同理论所蕴含的经济学意义却截然不同。鉴于此，本文研究成本粘性对公司价值的影响。研究发现，成本粘性在短期内会降低公司价值，在长期内则会提升公司价值，该跨期异质性影响主要表现在调整成本更高、管理者预期更乐观、代理成本更低及民营企业中。结果表明，企业保持成本粘性是管理层权衡了成本粘性的短期成本和长期收益后做出的理性选择。机制分析发现，成本粘性更高的公司，企业实际销售收入增长率和分析师预测的盈余增长率均更高。门槛回归结果还发现，企业在短期内对成本快速调整反而会降低公司价值，而保持适度的成本粘性则可以在长期内增加公司价值。