经济政策不确定性、目标设定与棘轮效应

本文采用中国上市公司披露的年度经营业绩目标数据以及Baker等(2016)构建的经济政策不确定性指数，研究经济政策不确定性对企业业绩目标棘轮效应的影响。研究发现：经济政策不确定性越高，企业设定业绩目标的棘轮效应越弱；并且棘轮效应的不对称性越小。机制分析的结果表明，经济政策不确定性通过降低历史业绩的决策有用性，促使企业提高对高质量同行信息、内部经营计划的依赖程度，从而导致业绩目标棘轮效应下降。在考虑样本自选择问题、内生性问题以及排除替代性解释后，上述结论依然成立。本文为业绩目标设定的研究领域提供了一个“宏观-微观”影响机制的全新视角，并拓展了关于政策不确定性经济后果方面的研究，有助于我们加深理解宏观经济环境对微观企业行为的影响。