中国股市波动率的年线效应 |
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作者姓名: | 石峰 |
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作者单位: | 中央财经大学中国经济与管理学院,北京,100081 |
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摘 要: | 本文以上证综合指数年线作为标准,把股市划分为牛市和熊市两种状态,并采用ARMA-EGARCH-M模型分别研究了牛市和熊市的股市波动率,称为年线效应。通过实证分析,得到以下主要结论:无论是牛市还是熊市,中国股市的日历效应都不显著;熊市的收益率序列几乎不存在任何的序列相关性;牛市波动率更容易受到坏消息的影响,而在熊市中,好消息的影响较大。如果不对消息内容进行区分,牛市会更容易受消息的冲击,加剧市场波动;而熊市中好消息和坏消息对市场波动的影响并不存在显著的差别。
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关 键 词: | 股市波动率 ARMA-EARCH-M 年线效应 |
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