| 融资约束下企业现金持有与投资效率的互动关系研究——来自中国制造业 2013～2017 年上市企业的经验证据 |
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| 引用本文： | 于文领,张力派,吴怡霖,赵宣.融资约束下企业现金持有与投资效率的互动关系研究——来自中国制造业 2013～2017 年上市企业的经验证据[J].工业技术经济,1900,39(3):48-56. |
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| 作者姓名： | 于文领 张力派 吴怡霖 赵宣 |
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| 作者单位： | 1 南京大学商学院， 南京 210093
2 上海外国语大学国际工商管理学院， 上海 201620
3 中国科学技术大学管理学院， 合肥 230026 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金项目重点项目 “领军企业创新链的组织架构与协同管理” （项目编号： 71732002）。 |
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| 摘 要： | 本文对中国沪深Ａ股上市的制造业企业 2013～2017 年的数据进行实证研究，分析异质性企业面临融资约束情况下，如何运用现金持有的多寡提升企业投资效率。研究发现，我国上市制造业企业普遍存在融资约束，现金持有的增加提高了小规模企业的投资效率，而对大规模企业存在过度投资的倾向；现金持有的增加令高成长性的企业提升了投资效率，对低成长性的企业影响则不显著。因此，我国应大力发展金融行业，提高企业内外部融资渠道；政府应合理规制，完善现金激励，规避道德风险，加大企业信息披露，提升中国制造业企业的投资效率。
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