现金持有量:增加还是损害公司业绩?

通过放松现金持有量与公司业绩之间是线性关系的假设,从线性(平均效应)和非线性(现金持有量不同水平下的区间效应)两方面探讨现金持有量对公司业绩的影响。结果发现,虽然平均而言,现金持有量有利于提升公司业绩,但是随着现金持有量的提升,公司业绩却呈现逐渐下降的趋势。进一步地结合投资支出来分析不同现金水平下公司业绩呈下降趋势的主要原因,结果发现现金水平的提升易引发企业的过度投资行为,并最终导致公司业绩的下降。同时,还发现融资约束和成长性也会影响现金持有量与公司业绩之间的关系。