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DOI
责任编辑
分类号
杂志ISSN号
信息不确定、坏消息与投资者交易行为
作者姓名:
王磊
赵婧
李捷瑜
孔东民
作者单位:
上海对外贸易学院金融学院;厦门大学王亚南学院;中山大学岭南学院;华中科技大学经济学院金融系;
基金项目:
国家自然科学基金(71173078); 教育部人文社会科学研究项目(09YJC790267)的资助
摘 要:
本文以2000年至2010年的A股上市公司违法违规事件为样本,分析该类事件中信息不确定性的影响,以及市场反应中的投资者交易行为。研究发现:上市公司市场价值在事件日呈显著下跌;然而,与直觉有些相悖的是,信息不确定程度与超额累积收益呈显著正相关,这意味着在坏消息到来时,不确定性反而提高了股票的市场价值;最后,通过对各类投资者在此类事件中的净买入情况分析,我们发现不同投资者的交易行为有明显差异。机构投资者在坏消息中采用了反向交易策略,并且知情交易促进机构投资者的买入。
关 键 词:
信息不确定
负面消息
机构投资者
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