| 风险投资参与对中资企业首次公开发行折价的影响——不同证券市场的比较 |
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| 引用本文： | 陈工孟,俞欣,寇祥河. 风险投资参与对中资企业首次公开发行折价的影响——不同证券市场的比较[J]. 经济研究, 2011, 0(5) |
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| 作者姓名： | 陈工孟 俞欣 寇祥河 |
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| 作者单位： | 上海交通大学安泰经济与管理学院;南京大学商学院管理学院会计学系、会计与财务研究院;深圳市创新投资集团有限公司; |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金项目(批准号:70902008); 南京大学商学院科研基金的资助 |
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| 摘 要： | 本文考察中资企业在不同市场上市时风险投资的参与是否影响首次公开发行折价。研究发现,在大陆中小板和香港主板市场上市的中资企业中,有风险投资参与的企业IPO折价显著高于无风险投资参与的企业,支持声誉效应假说,即风险投资机构以IPO折价来提早退出投资项目,以此来建立自己的声誉,吸引更多的资金流入。在美国市场风险投资的参与对IPO折价则没有显著影响。本文进一步研究发现从业时间短的风险投资机构,其参与投资的公司上市时的历史也较短;风险投资进入企业的时间越长,IPO折价水平也越高。这两个检验都验证了风险投资机构通过IPO折价提早退出投资项目,进一步支持了声誉效应假说。
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| 关 键 词： | 风险投资 首次公开发行折价 声誉效应 |
The Underpricing of Venture Capital Backed IPOs: Evidence from Chinese Firms Listed on Different Stock Markets |
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| Chen Gongmeng,Yu Xin , Kou Xianghe. The Underpricing of Venture Capital Backed IPOs: Evidence from Chinese Firms Listed on Different Stock Markets[J]. Economic Research Journal, 2011, 0(5) |
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| Authors: | Chen Gongmeng Yu Xin Kou Xianghe |
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| Affiliation: | Chen Gongmeng,Yu Xin and Kou Xianghe (Shanghai Jiao Tong University,Nanjing University,Shenzhen Capital Group Co. Ltd) |
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| Abstract: | This paper investigates the role of venture capital backing in the IPO underpricing of Chinese firms on different stock markets. We find that the IPOs of VC-backed firms are more underpriced than those of other firms listed on the small and medium enterprises board of Shenzhen Stock Exchange and the main board of Hong Kong Stock Exchange. However,no significant difference is found among VC-backed firms in the US markets. We also find that companies backed by younger VC firms are younger at their IPO than th... |
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| Keywords: | Venture Capital IPO Underpricing Grandstanding Hypothesis |
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