| 风险投资背景与公司IPO:市场表现与内在机理 |
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| 引用本文： | 张学勇,廖理. 风险投资背景与公司IPO:市场表现与内在机理[J]. 经济研究, 2011, 0(6) |
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| 作者姓名： | 张学勇 廖理 |
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| 作者单位： | 中央财经大学金融学院;清华大学经济管理学院;清华大学中国金融研究中心; |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金项目资助,项目批准号“71003113”; 中央财经大学“中央财经大学青年科研创新团队支持计划”; “211工程”三期重点学科建设项目“现代金融学科体系的创新与发展”的资助 |
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| 摘 要： | 本文研究风险投资背景对公司在股票市场表现的影响。研究发现:相对于政府背景风险投资支持的公司,外资和混合型背景风险投资支持的公司IPO抑价率较低,股票市场累计异常回报率较高,民营背景风险投资支持的与政府背景支持的无显著差异;如果仅划分为有、无外资背景风险投资参与两类,那么外资背景风险投资参与支持的公司相对于那些非外资背景风险投资支持的公司IPO抑价率更低,股票回报率更高。对影响机理进一步剖析发现:相对于那些非外资背景的风险投资,外资背景风险投资倾向更加谨慎的投资策略,投资之后对公司治理结构安排会更加合理,并且公司具有较好的盈利能力,这些最终导致公司股票IPO抑价率较低和回报率较高。
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| 关 键 词： | 风险投资 抑价 异常回报率 外资 Fama-French |
VCs' Backgrounds,IPO Underpricing and Post-IPO Performance |
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| Zhang Xueyong , Liao Li. VCs' Backgrounds,IPO Underpricing and Post-IPO Performance[J]. Economic Research Journal, 2011, 0(6) |
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| Authors: | Zhang Xueyong Liao Li |
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| Affiliation: | Zhang Xueyong and Liao Li(Central University of Finance and Economics,Tsinghua University) |
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| Abstract: | This paper studied VCs' investment tactics,IPO underpricing,post-IPO performance and corporate governance from the VCs' backgrounds:Foreign,Government,Private and Mix.The results indicate:foreign and mix VCs implement more prudential investment tactics than government and private;firms financed by foreign VCs experience lower underpricing and yield higher returns than those financed by government-sponsored VCs or private VCs;firms financed by foreign VCs experience higher governance quality with regard to b... |
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| Keywords: | Venture Capital Underpricing Abnormal Return Foreign Capital Fama-French |
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