估计外部经济再平衡的风险的新方法--对外净资产视角

2008年国际金融危机爆发前,中国和美国国际收支平衡表的经常账户上分别出现了高达本国国民生产总值10％的顺差和6％的赤字,由此引发对外经济失衡问题的关注。很多人担心,这样大规模的外部经济失衡一旦进入调整阶段,可能危及经济的长期发展。但是判断各国的外部经济状态是否失衡,不能只看国际收支平衡表账面是否平衡,而应该看对外净资产头寸是否能够反映一国未来的支付需求。这种支付需求受到人口年龄结构、公共债务水平和收入水平等长期因素决定。即使在外部经济均衡的情况下,这些长期因素的变化也可能造成国际收支平衡表上出现失衡的情况。另外,经济增长速度与对外净资产的投资回报能够缓解外部经济失衡的调整压力。