股票收益率反转与股票流动性关系的研究

流动性溢价以及收益反转效应是证券定价的决定因素之一，同时该因素也受到风险因素的影响。本文重点研究了在新冠疫情暴发背景下，流动性溢价对股票收益反转的影响。通过建立Fama-French三因子模型，运用Fama-Macbeth回归方法，分别对2018年1月至2021年10月中国A股市场中流动性溢价和收益反转效应进行验证，进而探究两者间关系并构建交互项进行调节效应分析。此外，本文以2020年新冠疫情暴发为节点，分别对前后两个时间段进行实证分析，同时将此冲击与2008年金融危机冲击进行对比。研究结果发现，在疫情前后我国股票市场中均存在流动性溢价和收益反转效应，且非流动性对收益反转效应具有抑制作用，而疫情后该抑制作用强于冲击前。