上市公司的中报对我国股票价格的影响

一、理论综述及分析方法(一 )理论综述法 码 (1970 )正式提出了有效市场的概念。该理论认为市场是不可战胜的 ,不会有人获得超额回报。有效市场理论提出了这样一种有关证券价格波动的观点 :(1)证券价格波动遵从随机游走 ,没有人能够从过去的价格波动中预测证券价格的未来走势 ;(2 )造成证券价格波动的唯一因素是股票的相关信息 ,包括宏观经济形势、行业状况、上市公司状况等 ;(3 )股票市场不会出现大幅度的高估或低估 ,证券市场能够完全反映证券市场的信息。行为金融理论是上世纪 80年代才开始兴起的另一种理论。该理论认为 ,证券市场价格波动的决定性因素是人的行为。人类行为的一些特征将会导致证券市场价格波动。由于投资者心理因素中的表征性和保守性特点 ,在面对新的信息时 ,投资者不能够充分接受信息 ,从而导致价格对信息的反映相对滞后 ;而人们能够对信息充分理解的时候 ,又会导致价格的过度反应。这同有效市场理论中所阐述的价格能够迅速、充分地反映信息是矛盾的。这两种相互矛盾的理论孰对孰错成了学术界关注的焦点。在此前的实证研究中 ,Bernard (1992 )以美国股票市场为样本 ,考察了在受利好消息冲击时股票价格的反...