集团化运作下的融资约束与财务风险——来自中国A股市场的经验证据 |
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作者姓名: | 宋玉臣 马建云 |
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作者单位: | 吉林大学数量经济研究中心 |
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基金项目: | 2012国家自然科学基金面上项目(71273112);2011年教育部人文社会科学规划项目(11YJA790131);2011年吉林省社会科学基金项目(2011B030);吉林省科技厅软科学项目(20110642) |
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摘 要: | 集团化运作是利用内部资本市场合理配置资金并通过缓解外部融资约束实现企业快速扩张的重要路径。本文使用中国A股市场数据,运用实证研究方法对集团化运作下的融资约束与财务风险问题进行了分析与研究,认为企业实行集团化运作之后借助于内外部市场资源配置效率高低的替代作用缓解了企业的融资约束。通过实证研究证明,企业集团的融资约束和财务风险不是业界普遍认同的呈线性关系,而是U型关系,并且国有控股企业集团与非国有控股集团相比面临的融资约束相对较低。
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关 键 词: | 内部资本市场 财务风险 融资约束 企业集团 |
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