基于生物资产的“信贷＋保险”融资模式创新研究

摘要：新冠疫情爆发后，美欧实施高强度的货币和财政刺激，引发高通胀现象，这一现实与“现代货币理论”（MMT）预期的情形相背离。本文梳理了MMT的核心思想，重点厘清其漠视通胀的理论基础与现实经验，并分析总结本轮美欧政策实践中通胀失控的原因与启示。本文认为，MMT理论的三个重要前提假设未能兑现：一是“充分就业”缺乏合理界定，引致政策刺激过度；二是货币主权未必“独立”，美国货币宽松对全球产生外溢效应；三是财政紧缩实操困难，难以起到管控通胀的作用。外生性的供给冲击也是高通胀的成因之一。政策不仅需要更加重视财政和货币刺激带来的通胀风险，也要辩证地看待财政和货币的配合作用。相比美欧，我国在财政和货币政策配合方面具备独有优势，可以更加积极有为。

Rethinking of Modern Monetary Theory