| 流动性冲击、杠杆率限制、收益率压力与债券市场系统风险 ——基于基金—债券的复杂网络研究 |
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| 引用本文： | 牛晓健,梁晓明.流动性冲击、杠杆率限制、收益率压力与债券市场系统风险 ——基于基金—债券的复杂网络研究[J].广西财经学院学报,2017,30(4). |
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| 作者姓名： | 牛晓健 梁晓明 |
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| 作者单位： | 复旦大学 经济学院,上海,200433 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金面上项目，上海市哲学社会科学规划课题，上海市"曙光计划"项目，上海高等学校创新能力提升计划竞争性引导项目"上海国际型大都市建设的综合改革方案设计"，复旦大学中央高校基本科研业务费支持 |
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| 摘 要： | 债券市场是企业直接融资的重要渠道.伴随着近年来债券刚性兑付的打破,债券市场风险凸显.本文运用复杂网络方法,通过建立债券市场的网络,探究了债券市场抵御风险冲击的能力,以及这种能力与市场参与者的行为和市场特征的关系.结果发现,市场参与者所面临的杠杆率限制与收益率压力会交叉影响,形成正反馈机制,从而降低债券市场抵御风险的能力,而市场参与者的某些主动策略可能会较大的影响上述能力.投资者面临的杠杆率限制越严格,收益率压力越大,市场流动性越差,债券市场抵御风险的能力越弱.完全分散化的投资者暴露于更多的风险来源中,反而降低了债券市场抵御风险的能力.政府在防止债券市场系统风险爆发时,应当注意市场中正反馈机制的形成,政策的实施要迅速.异质化的投资者群体有利于降低债券市场发生系统风险的可能,政府应当继续深化债券市场的改革,培养多元化的投资者类型.
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| 关 键 词： | 流动性压力 杠杆率限制 债券市场 系统风险 |
Liquidity Impact,Leverage Limit,Performance Pressure and Bond Market Systemic Risk——Network Analysis on the Fund-Bond Base |
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| NIU Xiaojian,LIANG Xiaoming.Liquidity Impact,Leverage Limit,Performance Pressure and Bond Market Systemic Risk——Network Analysis on the Fund-Bond Base[J].JOURNAL OF GUANGXI UNIVERSITY OF FINANCE AND ECONOMICS,2017,30(4). |
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| Authors: | NIU Xiaojian LIANG Xiaoming |
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