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| 我国货币政策在股票市场传导的有效性研究 | |
| 作者单位： | ;1.东北财经大学金融学院、东北财经大学应用金融研究中心;2.东北财经大学研究生院;3.中国银监会大连监管局 |
| 摘 要： | 本文以中国1999年7月至2012年6月的数据为基础,对货币供应量、实际利率、股票价格之间的相互作用机制进行了研究,进而论证了货币政策在股票市场中传导的有效性。协整检验表明,三者之间存在长期均衡关系。通过建立向量误差修正(VEC)模型,并对模型参数做Johansen载荷检验,结合Granger因果检验和脉冲响应函数分析,发现利率工具比货币数量工具对股票市场的影响更有效,但效率并不高。总体看来,货币政策在股票市场中传导的效率不高。最后建议央行推进利率市场化等措施,以提高传导效率。 |
| 关 键 词： | 股票价格 货币政策 Pantula准则 协整检验 |
Monetary Policy's Transmission Efficiency in The Stock Market |
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