大小非解禁市场反应实证研究——来自沪深A股市场的证据 |
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作者姓名: | 黄汉利 佘晓燕 |
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作者单位: | 云南财经大学会计学院,云南昆明650221 |
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摘 要: | 本文使用事件研究法,对2007年和2008年前11个月大小非解禁样本,在解禁前后的中期市场反应和短期市场反应分别进行了研究。在中期市场反应中,通过对解禁日前后二十个交易周的超额收益进行检验,结果发现:2007年和2008年大小非解禁样本均存在正的超额收益,而且没有证据表明市场在不同年份反应不一致。在短期市场反应中,通过对解禁日前后十个交易日的超额收益进行检验,发现市场对大小非解禁的反应在不同的年度存在不一致性。短期市场反应研究表明,2008年市场对大小非解禁在解禁日之前存在显著的负面反应,而存在负面反应的主要原因是投资者的恐慌心理。
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关 键 词: | 大小非解禁 市场反应 超额收益 事件研究法 |
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