实体企业金融化对中国劳动收入份额的影响机制与效应

本文从金融化影响企业市场势力和劳动力市场竞争的角度出发，通过理论推导将金融化与劳动收入份额联系起来，分析实体企业金融化如何通过成本加成渠道和利润分成渠道对劳动收入份额产生影响。并利用2008—2016年中国上市公司的经验数据进行了实证检验。结果表明，金融化程度加深使实体企业成本加成率与利润分成下降，最终对劳动收入份额产生抑制作用，并且在东部地区、资本技术密集型行业以及货币政策紧缩时期金融化程度加深对实体企业劳动收入份额的负向影响更强。进一步，本文还对金融化不同动机以及不同配置方式的差异性进行了研究。结果表明，实体企业金融化与劳动收入份额的负向关系在融资约束不同的企业之间并不存在显著差异，而基于市场套利动机下的实体企业金融化则对劳动收入份额的负向影响更明显；实体企业金融化抑制劳动收入份额主要是通过发放贷款及垫款与投资性房地产发挥作用。