| 年报风险披露与权益资本成本 |
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| 引用本文： | 王雄元,高曦. 年报风险披露与权益资本成本[J]. 金融研究, 2018, 451(1): 174-190 |
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| 作者姓名： | 王雄元 高曦 |
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| 作者单位： | 中南财经政法大学会计学院,湖北武汉 430013;云南财经大学会计学院,云南昆明 650221 |
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| 基金项目： | 本文感谢国家自然科学基金项目(71172221)及国家自然科学基金项目(71472188)的资助 |
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| 摘 要： | 本文从权益资本成本视角探究了中国上市公司年报风险披露的价值相关性及信息性质。基于2007-2014年A股上市公司的研究发现:(1)年报风险披露长度及其变化值越大,公司权益资本成本及其变化值越小,说明披露的风险越多,市场给予的信任越多,因而要求的风险溢价越小,从而支持了风险披露的同质观;(2)风险披露与权益资本成本的负相关关系主要体现在信息环境差、显性风险较小的公司;(3)投资者对增加披露风险信息具有正向市场反应,且投资者异质信念降低,表明风险信息异质性较弱,而信息不对称是风险披露影响权益资本成本的不完全中介;(4)风险披露变化值越大,公司股权再融资的可能性越大、折价率越低,债券利差越小。本文首次检验了我国年报风险披露对权益资本成本的影响,得到与国外文献不一致的结论,丰富了信息披露与资本成本关系相关的文献。
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| 关 键 词： | 风险披露 权益资本成本 信息异质性 |
Risk Disclosures in Annual Report and Cost of Equity Capital |
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| WANG Xiongyuan,GAO Xi. Risk Disclosures in Annual Report and Cost of Equity Capital[J]. Journal of Financial Research, 2018, 451(1): 174-190 |
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| Authors: | WANG Xiongyuan GAO Xi |
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| Affiliation: | Zhongnan University of Economics and Law;Yunnan University of Finance and Economics |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | Risk Disclosures Cost of Equity Capital Information Hteterogeneity |
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