| 未预期货币政策与股票市场——基于媒体数据的实证研究 |
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| 引用本文： | 朱小能,周磊.未预期货币政策与股票市场——基于媒体数据的实证研究[J].金融研究,2018,451(1):102-120. |
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| 作者姓名： | 朱小能 周磊 |
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| 作者单位： | 上海财经大学金融学院, 上海 200433 |
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| 基金项目： | 本文感谢国家自然科学基金面上项目(批准号:71473281)和上海财经大学科研创新团队的资助 |
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| 摘 要： | 经济理论和各国经验表明,股票市场对货币政策操作的反应对货币政策的有效性以及金融稳定具有重要意义。本文基于媒体数据对货币政策预期和未预期部分进行了分解,应用事件研究法,考察了未预期货币政策对股票市场的影响,并探索了该影响的经济机制。分析表明:(1)未预期货币政策对沪深股市有显著的负向影响,1%的未预期降准会引起上证综指上涨0.806%,深证成指上涨0.831%。未预期基准利率调整的影响略大于准备金率调整;(2)货币政策对股票市场的影响存在非对称性,宽松货币政策对股市的影响大于紧缩货币政策;(3)货币政策对股票市场的影响主要通过影响预期未来超额收益实现。
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| 关 键 词： | 未预期货币政策 非对称性 作用机制 |
Monetary Policy Surprises and Stock Returns: Evidence from Media Forecasts |
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| ZHU Xiaoneng,ZHOU Lei.Monetary Policy Surprises and Stock Returns: Evidence from Media Forecasts[J].Journal of Financial Research,2018,451(1):102-120. |
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| Authors: | ZHU Xiaoneng ZHOU Lei |
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| Institution: | School of Finance, Shanghai University of Finance and Economics |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | Unanticipated Monetary Policy Asymmetric Effects Economic Mechanism |
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