| 股指成份股调整与股价崩盘风险:基于一项准自然实验的证据 |
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| 引用本文： | 叶康涛,刘芳,李帆. 股指成份股调整与股价崩盘风险:基于一项准自然实验的证据[J]. 金融研究, 2018, 453(3): 172-189 |
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| 作者姓名： | 叶康涛 刘芳 李帆 |
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| 作者单位： | 中国人民大学商学院,北京 100872; 北京金融衍生品研究院,北京 100033 |
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| 基金项目： | 本文感谢国家自科基金重大项目(项目号:71790602)、教育部人文社科项目规划项目(项目号:16YJA790059)、财政部全国会计科研课题重点项目(项目号:2015KJA009)、上海市金融工作党委和上海市金融办上海青年金才专项资助。 |
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| 摘 要： | 本文考察了入选沪深300指数成份股对该公司未来股价崩盘风险的影响。为缓解内生性问题,本文利用中国特有的备选股制度所提供的准自然实验机会,以备选股作为对照组,采用双重差分模型进行了实证检验。分析结果表明,相比备选股,公司在入选成为股指成份股之后,其股价崩盘风险显著上升。进一步的路径检验发现,分析师乐观预测偏差及分析师跟随在其间起到了部分中介效应。本研究不但有助于更好地理解股价崩盘风险动因和股指成份股调整的经济后果,也为监管部门加强分析师监管、完善成份股调整制度提供了决策参考。
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| 关 键 词： | 股指成份股调整 股价崩盘风险 双重差分模型 |
CSI300 Index Additions and Stock Price Crash Risk: Evidence from a Quasi-Natural Experiment |
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| YE Kangtao,LIU Fang,LI Fan. CSI300 Index Additions and Stock Price Crash Risk: Evidence from a Quasi-Natural Experiment[J]. Journal of Financial Research, 2018, 453(3): 172-189 |
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| Authors: | YE Kangtao LIU Fang LI Fan |
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| Affiliation: | Business School,Renmin University of China; CFFEX Institute for Financial Derivatives |
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| Keywords: | CSI300 Index Addition Stock Price Crash Risk Difference-in-Differences Analysis |
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