大力发展我国企业债券市场

近年来，相对于蓬勃发展的股票市场、资本市场的另一方面，企业债券市场不论一级市场还是二级市场发展都明显滞后。但量现代企业财务理论告诉我们，企业的最佳最佳资本结构并不是完全靠股票融资，而是应当根据公司的不同情况，在债务融资和股权融资间取一个适当的比例，才能使公司的资本结构最优，因此企业债券从发行人方看是存在需求的。另一方面，从投资者需求看，现有的投资品种并不多，股票市场尽管从规模上有了很大发展，但由于中国的企业正处于市场经济的初期，上市公司的质量并不高，二级市场市盈率很高，投资者大多数无法从长期投资中获取收益，只能采取获取资本利得的方式进行投资，投资风险很大。即使是机构制造者和投资基金，也普遍采用做庄的方式控盘，而二级市场高企的市盈率又对一级市场造成不良影响。巨大的差价对承销商几乎没有风险，于是公司和承销商联手包装上市，又使上市公司质量进一步降低，有些上市公司上市一年即告亏损，形成了恶性循环。对于今后的保险基金和社保基金进入证券市场，其投资的收益性和安全性都形成了威胁，由此会影响中国证券市场的长期发展。企业债券和股票一样，都是一个合理的资本市场中不可或缺的组成部分。从完善我国资本市场，促进企业改善管理提高上市公司质量和培育机构投资者来说，都必须大力发展我国的企业债券市场。