| 融资优序理论新证：公司债、可转债和增发股票宣告效应的比较分析 |
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| 引用本文： | 付雷鸣,万迪防,张雅慧.融资优序理论新证：公司债、可转债和增发股票宣告效应的比较分析[J].金融评论,2011,3(1):101-114. |
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| 作者姓名： | 付雷鸣 万迪防 张雅慧 |
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| 作者单位： | 西安交通大学管理学院 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金，国家自然科学基金青年项目 |
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| 摘 要： | 通过事件研究方法对我国上市公司发布公司债、可转债和增发融资公告所产生的宣告效应进行研究,检验融资优序理论在我国资本市场的表现形式。研究表明我国上市公司会通过＂择时＂来确定公告日期,具体表现为上市公司的股票在融资公告前会产生显著的正的累计平均异常收益率,公告后产生显著的负的累计平均异常收益率,总体上会产生正的累计平均异常收益率,与国外的绝大多数研究不同,在我国可转债融资的累计平均异常收益率要显著的高于增发融资,增发融资的累计平均收益率又显著的高于公司债融资,而且上述的结果均是稳健的,本文认为产生以上结果主要原因是研究区间内我国股权分置改革的完成、证监会对再融资的严格控制。
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| 关 键 词： | 公司债 可转债 增发股票 宣告效应 融资优序理论 |
New Evidence for Sequential-Financing Hypothesis: An Comparative Analysis of the Announcement Effects about Corporate Bonds, Convertible Bonds and Seasoned Equity Offerings |
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| FU Leiming,WAN Difang,ZHANG Yahui.New Evidence for Sequential-Financing Hypothesis: An Comparative Analysis of the Announcement Effects about Corporate Bonds, Convertible Bonds and Seasoned Equity Offerings[J].Chinese Review of Financial Studies,2011,3(1):101-114. |
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| Authors: | FU Leiming WAN Difang ZHANG Yahui |
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