私有信息风险被市场定价了吗——来自中国股市的证据 |
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引用本文: | 刘莎莎,孔东民,邢精平.私有信息风险被市场定价了吗——来自中国股市的证据[J].金融评论,2011,3(1):61-74. |
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作者姓名: | 刘莎莎 孔东民 邢精平 |
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作者单位: | 1. 北京大学光华管理学院 2. 华中科技大学经济学院 3. 深圳证券交易所 |
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摘 要: | 近来,一些研究指出私有信息交易是股票收益的决定因素之一,国内学者在研究中对其也日渐接受并采用。但是,私有信息交易在中国股市是否可以有效地作为一个风险定价因子,并没有明确的答案。采用Fama-MacBeth两阶段横截面检验,并结合多因子模型,本文发现,除市场、公司规模、账面市值比和惯性因子以外,知情交易的因子负载无法预测资产收益。这意味着,在中国股市采用私有信息或知情交易概率作为定价因子或信息交易含量测度值得进一步商榷。
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关 键 词: | 知情交易概率测度 两阶段横截面检验 定价因子 |
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