高铁开通、地理位置与私募股权投资治理效果

地理分割的存在,使私募股权投资难于参与被投资企业的经营与管理之中,抑制了其对IPO抑价的治理效果。而高铁开通压缩了时空距离,将有助于改善地理位置对私募股权投资的抑制,更好发挥对企业和市场的治理效果。文章以2008—2018年中小上市企业为研究对象,通过手工收集、整理私募股权投资和高铁开通数据,并基于新经济地理学视角,首先从全样本验证了私募股权投资对IPO抑价的积极治理效果。然后,探索了地理位置对私募股权投资治理效果的影响,发现私募股权投资仅能改善东部地区IPO抑价,但在中部和西部地区不能发挥对IPO抑价的治理作用。再以企业所在城市高铁开通为准自然实验,发现在中部和西部地区高铁开通显著提升了私募股权投资对IPO抑价的治理效果。