共同机构投资者对审计费用的影响：合谋还是治理？

共同机构投资者存在合谋观和治理观，其对审计费用的影响具有不确定性。以2007—2020年中国沪深A股上市公司为样本，实证考察共同机构投资者对企业审计费用的影响。结果显示：共同机构投资者与审计费用显著正相关，相较于无共同机构投资者的企业，有共同机构投资者企业的审计费用平均高3.30%个标准差。机制检验结果表明：共同机构投资者为了使投资组合价值最大化，会与组合内企业形成合谋，增加企业真实盈余管理，提高组合内企业信息壁垒。进一步分析发现：分析师跟踪数量较多时，共同机构投资者导致审计费用增加更明显；而行业竞争程度低、高管持股以及短期偿债压力较小则会削弱两者的正向关系。研究的对象不再仅局限于单一企业和单一机构投资者，而是聚焦于投资组合整体，拓展了共同机构投资者的经济后果以及审计费用的影响因素研究。