减税激励、融资约束与企业脱实向虚

采用2009—2020年A股上市公司数据，从“脱实”“向虚”两个角度，探讨减税激励在微观层面的治理效应。研究结果表明，减税激励缓解企业“脱实向虚”，融资约束在二者关系间发挥中介作用。进一步研究发现，较高的管理层持股和股权制衡度正向调节减税激励与企业“脱实向虚”的关系。异质性分析发现，在非国企、低政府补助水平的企业中，减税激励的作用更明显。此外，减税激励对非制造业企业金融化趋势缓解更明显，对制造业企业实体投资的促进作用更显著。研究结果为政府调整税收方针政策，推动实体经济发展提供了经验证据。