老龄化与居民金融资产选择——-微观分析视角

利用２０１１年“中国家庭金融调查（ＣＨＦＳ）”数据，从家庭层面考察老龄化对居民投资决策的影响，描述性统计表明较之中青年居民，老龄居民的投资渠道逐步趋于单一化，其资产选择更倾向于安全资产，银行存款是其主要投资渠道。实证研究发现：更高程度的老龄人口比显著减弱了家庭对风险资本市场（包括股票、基金市场）的参与倾向；随着年龄的递增，老龄居民对股票、基金以及风险资产的参与概率逐步降低，其显著性逐步增强；进一步研究表明，以老龄人口比和老龄居民年龄阶段虚拟变量反映的家庭老龄化水平，对居民风险资产投资深度有着显著的负面影响，老龄居民不仅更少可能涉足风险资本市场，而且即便进入市场其参与程度也更低。