实体企业金融化、高管背景与企业创新投资 |
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引用本文: | 杨亭亭,刘孝敏,汪亚楠.实体企业金融化、高管背景与企业创新投资[J].宏观经济研究,2024(1):33-47. |
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作者姓名: | 杨亭亭 刘孝敏 汪亚楠 |
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作者单位: | 1. 广东财经大学金融学院;2. 华南理工大学经济与金融学院 |
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基金项目: | 国家社会科学基金青年项目“政府精准补贴提升中国制造业创新能力的机理、效应与政策优化研究”(18CJY023)的资助; |
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摘 要: | 本文基于2009—2021年中国A股非金融上市企业的年度数据,实证检验了实体企业金融化对企业创新投资的影响,以及企业高管研发背景和政治关联在其中起到的调节作用。研究结果显示:第一,中国上市企业金融化对企业创新投资的挤出效应十分明显,这种效应存在异质性;第二,高管研发背景能够促进企业创新投资,缓解企业金融化对创新投资的挤出效应,该作用在弱融资约束企业和高新技术企业中更加明显;第三,高管政治关联会加强企业金融化对创新投资的挤出效应,这种负面影响在强融资约束企业、民营企业和高新技术企业中更为显著。因此,本文从企业和政府两个层面提出避免实体企业过度金融化的相关对策和建议。
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关 键 词: | 企业金融化 企业创新投资 高管研发背景 高管政治关联 挤出效应 |
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