| 市场不确定性与股票流动性——基于共性和微观结构的视角 |
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| 引用本文： | 陈春春. 市场不确定性与股票流动性——基于共性和微观结构的视角[J]. 中国经济问题, 2018, 0(6): 99-111 |
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| 作者姓名： | 陈春春 |
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| 作者单位： | 清华大学社会科学学院经济学研究所 |
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| 基金项目： | 国家社会科学基金重大项目(16ZDA008);国家自然科学基金重点项目(71133001);国家自然科学基金青年项目(71603022)的资助 |
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| 摘 要： | 市场不确定性与股票流动性有何联系?该联系受哪些因素影响?本文充分考虑内幕交易者的特征,为两者构建了理论模型,并结合沪深A股的数据证实:(1)市场不确定性越大,持股的风险越高,这降低了投资者的交易意愿,对流动性造成负面影响;(2)大宗交易制度将常规交易与大宗交易分离,减小了市场不确定性对个股的冲击,使"不确定性—流动性"关系减弱;(3)融资融券为资金或头寸短缺者提供了交易的可能,因此个股受不确定因素的影响更大,"不确定性—流动性"关系更强。文章为"当局积极干预证券市场、维持市场稳定"提供了政策依据。
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| 关 键 词： | 流动性协动 做市商制度 大宗交易 融资融券 |
Market Uncertainty and Stock Liquidity: Based on Commonality and Microstructure |
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| CHEN Chunchun. Market Uncertainty and Stock Liquidity: Based on Commonality and Microstructure[J]. Economic Issues in China, 2018, 0(6): 99-111 |
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| Authors: | CHEN Chunchun |
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| Affiliation: | (Tsinghua University,Beijing,100084) |
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| Abstract: | CHEN Chunchun(Tsinghua University,Beijing,100084) |
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| Keywords: | liquidity co-movement market-maker system block trading margin trading |
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