摘 要: | 3月,全球经济复苏继续前行,但中东北非的多米诺骨牌式动乱、利比亚进入战争状态、日本百年不遇的大地震、海啸和核危机的罕见交集、欧洲政局突变等小概率事件并发,投资者眼看着一波又一波的尾部风险(tail risk)1成为事实,不免有拔剑四顾心茫然之感。不管这些事件是天灾还是人祸,金融市场的剧烈震荡在所难免。遭到干预的市场暂隐锋芒,如日元;没有干预的市场则越发遭到投机力量推波助澜而更加疯狂,如原油。人们今天投机欲望高涨,明天可能又惊慌失措涌向避险资产。去年底我们在年度展望中曾提到经济问题政治化与更高的不确定性。今年的头三个月已经过去,这一趋势不仅验
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