| Abstract: | Zusammenfassung Reale Wechselkurs?nderungen in der Europ?ischen Gemeinschaft: Der empirische Befund und seine Bedeutung für die Europ?ische
W?hrungsvereinigung. — In diesem Beitrag wird-anders als von der Theorie des optimalen W?hrungsgebiets-ein umfassendes Kriterium
für die ?konomische Wünschbarkeit einer W?hrungsvereinigung vorgeschlagen, das der empirischen Verifizierung zug?nglich ist:
der Bedarf an realen Wechselkurs?nderungen zwischen den potentiellen Mitgliedern der W?hrungsunion. Die Europ?ische Gemeinschaft
wird im folgenden an diesem Mabstab gemessen. Dabei zeigt sich, daβ die Europ?ische Gemeinschaft mit einiger Wahrscheinlichkeit
ein weniger geeignetes W?hrungsgebiet ist als die Bundesrepublik Deutschland, Italien oder die USA.
Ein Vergleich der realen und der nominalen Wechselkurs?nderungen zwischen den neun Mitgliedsl?ndern beweist jedoch, daβ die
erheblichen (nominalen) Wechselkurs?nderungen der letzten fünf Jahre überwiegend auf mangelnde Koordination der nationalen
Geldpolitiken und nur in geringem Maβe auf strukturelle Divergenzen (reale Wechselkurs?nderungen) zurückzuführen sind. Eine
Gegenüberstellung der durchschnittlichen innergemeinschaftlichen realen Wechselkurs?nderungen in den Jahren 1967–1970 und
1971–1975 ergibt, daβ die Bereitschaft zur wirtschafts-politischen Koordination sogar im Zeitverlauf nachgelassen hat; der
Fehlschlag der Bemühungen um eine europ?ische W?hrungsunion kann nicht durch ungünstige wirtschaftliche Ereignisse (einen
verst?rkten Bedarf an realen Wechselkurs?nderungen) erkl?rt werden.
Der Versuch, dem Ziel der europ?ischen W?hrungsunion durch wirtschafts-politische Koordinierungsbemühungen n?her zu kommen,
ist — so lautet die abschlieβende These — wahrscheinlich aus grunds?tzlichen ?konomischen Erw?gungen zum Scheitern verurteilt;
erfolgversprechend erscheint aus ?konomischer Sicht nur eine Strategie der Zentralisierung.
Résumé Les variations des taux de change réels dans la Communauté Européenne: L’analyse empirique et ses conséquences pour l’unification
monétaire européenne.
Contrairement à la théorie de la zone monétaire optimale, l’auteur propose un critère de la souhaitabilité de l’unification
monétaire qui est en même temps compréhensif et sujetible à la vérification empirique: le besoin de variations des taux de
change réels parmi les membres potentiels de l’union monétaire. En suite, cette norme est appliquée à la Communauté Européenne.
Il se montre que la Communauté est probablement une zone monétaire moins appropriée que la R.F.A., l’Italie ou les Etats Unis.
Une comparaison des variations des taux de change réels et nominels parmi les neuf pays membres prouve que, cependant, les
variations considérables des taux nominels pendant 1970–1975 étaient dues principalement au défaut d’une coordination des
politiques monétaires et assez peu à des divergences structurelles (c.à.d., à des variations des taux de change réels). En
fait, si l’on compare les variations intra-communautaires moyennes des taux de change réels en 1967–1970 et 1971–1975, il
se montre que l’échec du projet de l’union monétaire ne s’explique pas par des événements-économiques défavorables (c.à.d.,
par un besoin plus fort de variations des taux de change réels), mais par un relachement de la volonté coordinatrice.
Selon la thèse finale, il y a des raisons d’ordre économique qui indiquent que probablement chaque essai d’approcher le but
de l’union monétaire par une stratégie coordinatrice est a priori condamné à l’échec; du point de vue économique seulement
une stratégie de centralisation promet du succès.
Resumen Variaciones reales de los tipos de cambio en la CEE: Los resultados empíricos y su importancia para la union monetaria europea.
— En este trabajo se establece — a diferencia de la teoria de las zonas monetarias óptimas — un criterio general para la deseabilidad
económica de una union monetaria, que es posible ser verificado empfricamente: la necesidad de variaciones en la tasa de cambio
real entre miembros potenciales de una union monetaria. La CEE se analiza más adelante bajo este criterio. El resultado del
análisis fue que la CEE es con alguna probabilidad una zona monetaria menos adecuada que Alemania Federal, Italia o los EEUU.
Una comparación de las variaciones reales y nominales de las tasas de cambio entre los nueve estados miembros de la CEE demuestra,
sin embargo, que las variaciones (nominales) sustanciales en las tasas de cambio de los últimos cinco a?os se debieron preponderantemente
a falta de coordinación en las politicas monetarias nacionales y en menor medida a divergencias estructurales (variaciones
en la tasa de cambio real). Una comparación de las variaciones promedio en las tasas de cambio reales dentro de la Comunidad
en los a?os 1967–1970 y 1971–1975 muestra, que la predisposición para coordinar politicas económicas ha disminuido a traves
del tiempo; el fracaso de los intentos por formar una union monetaria no se puede explicar por medio de hechos económicos
desfavorables (una mayor necesidad de variaciones cambiarias reales).
El intento de acercarse a la meta de una union monetaria europea a traves de empe?os en la coordinación de politicas económicas
está — así dice la tesis final — probablemente condenado a fracasar debido a consideraciones económicas básicas; una estrategia
de centralización parece ser desde el punto de vista económico la única que promete éxitos.
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